Twitter | حقيقة وول ستريت أن إيلون ماسك سيتراجع عن صفقة تويتر

"لعبة البوكر عالية المخاطر جاءت بنتائج عكسية على Musk عكس توقعاتهم ."

يوجد شيء متناقض وخفي بشأن سعر سهم Twitter.

Elon Musk

تم تداول سهم شركة الشبكات الاجتماعية عند 39.30 دولارًا للسهم عند إغلاق السوق يوم الأربعاء. منذ 13 مايو ، كان هناك ما بين 35 دولارًا و 41 دولارًا. يتأثر سعر السهم بمجموعة متنوعة من المتغيرات ، ولكن في حالة Twitter ، من المحتمل أن يفوز عنصر واحد وينتج عنه سعر أعلى بكثير. وافق Elon Musk على الاستحواذ على الشركة مقابل 54.20 دولارًا للسهم في أواخر أبريل ، كما قد تكون سمعت. من حيث المبدأ ، فإن أي مساهمي Twitter الذين لا ينقلون أسهمهم إلى Twitter الجديد ، Muskified Twitter سيشاهدون أن أسهمهم تتلاشى ويتم استبدالها بـ 54.20 دولارًا نقدًا بمجرد إغلاق عملية الاستحواذ. هناك ورقة تنص على أن مشاركة Twitter ستكون متاحة في وقت ما في المستقبل القريب.

نتيجة لذلك ، قد تتوقع أن يتم تداول سهم Twitter بالقرب من 54.20 دولارًا. فعلت للحظة وجيزة. أغلقت الأسهم عند 51.02 دولار في 25 أبريل ، وهو اليوم الذي أصبحت فيه صفقة موسك للاستحواذ على الشركة علنية. في اليوم التالي ، وصلت إلى 51.57 دولارًا ، وهو اختتام صعود استمر لأسابيع بعد إعلان ماسك (على الرغم من أنه في إطار زمني غير قانوني ظاهريًا) أنه بدأ في شراء قطع ضخمة من الشركة.

حدثت بعض الأشياء منذ ذلك الحين ، وتصرف Musk بطرق تشير إلى أنه إما يحاول إنهاء الصفقة أو إعادة التفاوض بشأنها بسعر أقل. تراجعت سوق الأوراق المالية ، مع تحمل العديد من شركات التكنولوجيا ذات الأسماء الكبيرة العبء الأكبر من الخسائر. خسرت شركة Tesla ، شركة السيارات الكهربائية التي يمثل سهمها غالبية ثروة Musk ، مئات المليارات من الدولارات من حيث القيمة حيث انخفض سهمها من أكثر من 1000 دولار إلى منتصف 600 دولار وارتفع مؤخرًا فوق 700 دولار. أثار ارتباط ماسك بموقع تويتر قلق المستثمرين الذين يتعاملون معه في أوزة ذهبية ، والذين بدا أنهم انزعجوا بشكل خاص من استخدامه لسهم تسلا للحصول على قرض لشراء تويتر. استعاد سهم Tesla بعض خسائره بعد أن أعلن Musk الأسبوع الماضي أنه لن يستخدم بعد الآن أسهم Tesla لتمويل شرائه من Twitter.

لم يتغير شيء واحد: لقد كتب Musk صفقة لشراء Twitter مقابل 54.20 دولارًا للسهم الواحد. من ناحية أخرى ، من الواضح أن السوق ليس واثقًا من أن ماسك سيشتري الشركة بالفعل مقابل 54.20 دولارًا ، حيث يتم تداول السهم الآن بأقل من ثلاثة أرباع هذا المبلغ.

Alex Kirshner: أنا Alex Kirshner ، ووافقت Musk على دفع 54.20 دولارًا لكل سهم للشركة. هل سيتم تداول السهم بسعر 54.20 دولارًا أمريكيًا للسهم إذا لم تكن هناك متغيرات؟

دانيال آيفز: أود أن أقول في أي موقف عادي للصفقة ، أن Twitter في الوقت الحالي سيتداول بين 51 دولارًا و 53 دولارًا للسهم الواحد.

 ماذا تعني الحقيقة أن سهم Twitter لا يتم تداوله في هذا النطاق؟

أعتقد أن ماسك وافق على شراء Twitter في مناخ سوق مختلف تمامًا عما هو عليه اليوم. انخفضت القيمة السوقية لـ Tesla بمقدار 400 مليار دولار. ومن وجهة نظر السوق ، فإن قيمة Twitter أقل بكثير اليوم مما كانت عليه عندما تم الإعلان عن الصفقة في البداية. وهذا يزيد من الغموض ، لأن ماسك كان يشتري تويتر من خلال أسهمه في تسلا. نتيجة لذلك ، جاءت لعبة البوكر عالية المخاطر التي يقدمها Musk بنتائج عكسية. نعتقد أنه أصبح غير راضٍ عن الموقف وسعى إلى إيجاد مخرج. لطالما كانت الروبوتات ، أو الحسابات الاحتيالية ، شوكة في خاصرة تويتر. يقال أنها أقل من 5٪. يعتقد ماسك أنها أعلى من 20٪ ، ويقول كثيرون آخرون إنها أعلى بكثير من 5٪. ونتيجة لذلك ، تم تعليق الصفقة ، ويخبرك ستريت أن 54.20 دولارًا خارج النافذة. إما أن يتم إعادة التفاوض على سعر أقل لـ Twitter في منطقة تتراوح من 42 إلى 45 دولارًا ، أو يحاول Musk دفع رسوم تفكيك المليار دولار والابتعاد.

وأين تعتقد أنه سينتقل من هنا؟

في الوقت الحالي ، نشعر أن لديه فرصة بنسبة 50/50 للمغادرة أو إعادة التفاوض للحصول على عقد أفضل. في هذا المكان الذي يشبه السيرك ، فإن لوحة Twitter في مواجهة الحائط. نظرًا لأنهم قد يحاربون Musk في المحكمة ويحاولون التمسك بسعر 54.20 دولارًا ، ولكن كعمل تجاري منفصل ، من المحتمل أن يكون سهم Twitter حوالي 30 دولارًا في هذه الأثناء ، حيث تتوقع ستريت أن يكون Twitter منفردًا وليس واحدًا مملوكًا لـ Musk. أعلن Snap ، المنافس الرئيسي لتويتر ، الآن عن احتمال وقوع كارثة.

لقد تسبب في إحداث فوضى داخل الشركة ، ووضع مجلس إدارة Twitter في مأزق. إذا سلكوا طريق المواجهة الغربية الكلاسيكية مع Musk ، وهو أغنى شخص على هذا الكوكب ، فسيجدون أنفسهم عند مفترق طرق - إذا حاولوا اختبار Musk. إنه الآن في حالة توقف تام ، وهذا هو سبب تداول السهم عند مستواه الحالي.

ولكن في البيئة العادية ، سيتم تداول هذا السهم في نطاق منخفض قدره 50 دولارًا في مكان ما.

ما الفرق بين جو العمل النموذجي في صفقة تستغرق شهورًا لإغلاقها وهذا الجو الذي يستغرق شهورًا لإغلاقه؟ الأمر ليس مثل استحواذ Microsoft على Activision Blizzard ، حيث يهتم السوق بشكل واضح بالمسائل التنظيمية. هل الفرق فقط لأن المستثمرين يؤمنون بدين المسك وأنه سيجد طريقة لتجنب الدفع؟

بسبب شخصية إيلون ، فإن أي معايير معتادة في الاتفاقات والمفاوضات لا تنطبق عليه ، وول ستريت تدرك ذلك جيدًا. لم يكن هذا الوضع المعتاد. لقد كانت تجربة Twilight Zone ، وقد كان سببًا في شراء Elon لموقع Twitter في المقام الأول ، حيث أنفق 20٪ من إجمالي ثروته. تزيد مشكلة الروبوت من تعقيد الأمور ، لأن قيمة Twitter تتقلب بشكل كبير اعتمادًا على ما إذا كانت الحسابات الزائفة تمثل 5٪ من الإجمالي أو 20٪ أو أكثر.

ما رأيك في الصحفيين والمحامين الماليين الذين يجادلون بأن ماسك قد تخلى عن حقوق العناية الواجبة العادية لإلقاء نظرة خاطفة تحت غطاء المحرك عندما وقع العقد ، وأنه ما لم يكن تويتر يكذب بأسنانه بشأن أرقامه ، فليس لديه عمليا سوى القليل من القدرة على التراجع ، حتى لو أراد دفع رسوم المليار دولار؟ أو النقطة التي مفادها أنه بعد توقيع الأوراق ، لا يوجد شيء اسمه "تعليق" على صفقة؟

انظر ، من الواضح أن هناك تعقيدات قانونية فيما يتعلق بهيكل الصفقة.

ومع ذلك ، فإن حقيقة أن السهم يتم تداوله بأقل من 40 دولارًا يشير إلى أن وول ستريت تعتقد أن ماسك وجيشه من المحامين سيجدون طريقة للخروج من هذه الاتفاقية إذا لم يكن من الممكن إعادة التفاوض عليها.

كيف يمكنك ترتيب العوامل التي قادتنا هنا ، بين تسلا والانكماش التكنولوجي وأي شيء آخر؟

إن انهيار السوق ، وما حدث لأسهم التكنولوجيا ، وقلص 400 مليار دولار من تقييم سوق Tesla ، هي العوامل الأكثر أهمية. تمثل أسهم Tesla جزءًا كبيرًا من صافي ثروة Musk.

نظرًا للعديد من المشكلات المحتملة التي قد يتسبب فيها Twitter لشركة Tesla ، هل يغير Musk الذي يسحب أسهم Tesla من تمويله لعملية الشراء هذه رأيك؟

استغرق الأمر القليل من عبء مخزون Tesla ، لكن هذا كان الإحباط. كان موقع Twitter عبارة عن سحابة سوداء فوق سهم Tesla بسبب آليات استفادة Musk من أسهمه ، وقد ساعده تغيير التمويل في ذلك ، على الرغم من أنها لا تزال عبارة عن سحابة سوداء داكنة تتفوق على أسهم Tesla.

هل لديك أي إطار مرجعي لأي عملية صفقة مثل هذه ، مع هذا القدر الكبير من عدم اليقين بهذه السرعة بعد توقيع الصفقة؟

لا شيء يقترب من 22 عامًا من القيام بذلك ومئات الاتفاقيات. لأنه ، كما ذكرت ، يوافق على الترتيب ، ويتنازل عن حقوقه بالأبيض والأسود ، ثم يستيقظ يومًا ما ، ولديه أقدام باردة ، ويبحث عن كبش فداء ، في حكمنا. عندما تكون ثريًا بقيمة 250 مليار دولار ، يمكنك تحمل تكاليف ذلك.